11月19日，國際油價(jià)連續(xù)第二日下滑，因投資者對(duì)持久的國際貿(mào)易問題得到解決的前景淡化，令油價(jià)走勢(shì)承壓。周一油價(jià)從八周高點(diǎn)回落，創(chuàng)兩周來的最大跌幅。同時(shí)，調(diào)查顯示，美國原油庫存預(yù)計(jì)連續(xù)第四周增加，此亦打壓油價(jià)。
為時(shí)16個(gè)月的國際貿(mào)易問題導(dǎo)致全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)放緩，并促使分析師下調(diào)對(duì)石油需求的預(yù)期，加重對(duì)于2020年油市可能出現(xiàn)供應(yīng)過剩的擔(dān)憂。短期內(nèi)，國際貿(mào)易談判和12月初的OPEC會(huì)議是石油交易員關(guān)注的兩大事件。
頁巖油產(chǎn)量料持續(xù)增加
原油交易一直處于窄幅區(qū)間，因?yàn)锳PI顯示庫存下降，但EIA的官方數(shù)據(jù)顯示上周庫存下降。同時(shí)，美國政府發(fā)表了一份報(bào)告，預(yù)計(jì)主要頁巖油生產(chǎn)商的產(chǎn)量下個(gè)月將增加。
EIA預(yù)計(jì)，12月美國主要頁巖油生產(chǎn)商的原油日產(chǎn)量12月份增加4.9萬桶至913萬桶，下個(gè)月二疊紀(jì)盆地的日產(chǎn)量預(yù)計(jì)增加5.7萬桶。
加拿大豐業(yè)銀行駐多倫多大宗商品策略負(fù)責(zé)人MichaelLoewen表示，市場(chǎng)似乎對(duì)國際貿(mào)易談判樂觀預(yù)期淡化，圍繞這個(gè)問題有一些悲觀情緒。
三大機(jī)構(gòu)平衡表顯示明年油市維持供需兩弱
上周三大機(jī)構(gòu)月報(bào)指出，今明兩年的需求缺乏亮點(diǎn)，整體維持弱增長(zhǎng)，對(duì)于明年的平衡表，供給方面雖然美國供應(yīng)有小幅小修，但非OPEC供給增速依然超過需求，使得全年CallonOPEC較今年同比下降。
三大機(jī)構(gòu)平均在2930萬桶/日，按照當(dāng)前的靜態(tài)平衡表預(yù)期，如果OPEC維持目前2950萬桶/日左右的產(chǎn)量，明年市場(chǎng)仍會(huì)有小幅過剩。
如果OPEC不進(jìn)一步減產(chǎn)，油價(jià)可能觸及50美元/桶
OPEC上周四(11月14日)表示，預(yù)期全球石油需求2020年將會(huì)下降。投資者預(yù)期，OPEC和俄羅斯等非OPEC國家將維持現(xiàn)行的減產(chǎn)政策。OPEC+將于12月初在維也納召開會(huì)議，討論產(chǎn)業(yè)政策。
但一位知情人士周一表示，俄羅斯11月份將其石油產(chǎn)量提高至1124.6萬桶/日，未達(dá)到全球產(chǎn)量協(xié)議中的產(chǎn)量目標(biāo)。俄羅斯10月平均產(chǎn)量1123萬桶/日。根據(jù)俄羅斯與OPEC+產(chǎn)油國的協(xié)議，俄羅斯的石油產(chǎn)量上限應(yīng)為1117-1118萬桶/日。
包括NeilBeveridge在內(nèi)的Bernstein分析師在11月18日的報(bào)告中表示，如果OPEC不把產(chǎn)量進(jìn)一步削減50萬-100萬桶/日，布倫特油價(jià)短期內(nèi)可能重返每桶50美元。
如果進(jìn)一步減產(chǎn)，布倫特原油價(jià)格達(dá)到70美元/桶是可能的。根據(jù)OPEC當(dāng)前的供應(yīng)面定價(jià)政策，減產(chǎn)似乎是可能的。
Bernstein估計(jì)2020年非OPEC國家的供應(yīng)增速為180萬桶/日，其中美國的供應(yīng)增速為80萬桶/日；預(yù)計(jì)需求增速為110萬桶/日。
美銀美林下調(diào)對(duì)油價(jià)預(yù)測(cè)
美銀美林在一份報(bào)告中表示：“2019年，全球石油需求年環(huán)比僅增長(zhǎng)83萬桶/日，創(chuàng)下10年前全球金融危機(jī)以來的最低速度。2019年的制造業(yè)衰退非常明顯，預(yù)計(jì)繼2012年和2016年經(jīng)濟(jì)活動(dòng)下降之后，很可能被貼上過去10年來第三次全球工業(yè)衰退的標(biāo)簽。”
經(jīng)濟(jì)放緩特別集中在工業(yè)部門，這些部門受到國際貿(mào)易緊張局勢(shì)的沉重打擊。美銀美林總結(jié)稱，或者更簡(jiǎn)潔地說，世界剛剛經(jīng)歷了一場(chǎng)工業(yè)衰退。因?yàn)?019年大規(guī)模的供應(yīng)過剩，油價(jià)勉強(qiáng)能持穩(wěn)。
美銀美林預(yù)測(cè)2020年WTI原油平均價(jià)格為每桶54美元，布倫特原油價(jià)格為60美元，分別比該行對(duì)2019年的預(yù)測(cè)低2美元和5美元。
不過需要注意的是，盡管考慮到全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)放緩令市場(chǎng)對(duì)原油供應(yīng)過剩前景的擔(dān)憂，但中東地區(qū)的局勢(shì)進(jìn)一步緊張，伊朗各地發(fā)生大規(guī)模游行抗議活動(dòng)，仍一定程度限制了油價(jià)的跌幅。
策略建議：建議高位做空
