丁根
2月中旬，正值農(nóng)歷春節(jié)。受春節(jié)因素影響，2月份不銹鋼期貨行情呈現(xiàn)出非常明顯的先抑后揚(yáng)走勢(shì)。春節(jié)前備貨惜售、春節(jié)后開閘放水，導(dǎo)致行情異?；鸨?、價(jià)格急劇攀升。然而，當(dāng)春節(jié)因素能量釋放漸盡、高位價(jià)格支撐乏力時(shí)，不銹鋼期貨行情掉頭下行乃是情理之中的事。
春節(jié)后不銹鋼期貨價(jià)格
急劇沖高后調(diào)整
春節(jié)長(zhǎng)假過后開市，不銹鋼期貨價(jià)格急劇沖高調(diào)整，在7個(gè)交易日之內(nèi)，不銹鋼期貨價(jià)格每噸上漲1000元左右。監(jiān)測(cè)數(shù)據(jù)顯示，春節(jié)前最后一個(gè)交易日（2月10日），不銹鋼期貨主力合約的收盤價(jià)、最高價(jià)和最低價(jià)分別為14490元/噸、14685元/噸和14380元/噸；春節(jié)后交易價(jià)格達(dá)到高峰時(shí)（2月25日），主力合約的收盤價(jià)、最高價(jià)和最低價(jià)分別為15500元/噸、15620元/噸和15205元/噸。春節(jié)前后，不銹鋼主力合約價(jià)格上升的幅度分別為1010元/噸（6.97%）、935元/噸（6.37%）和825元/噸（5.74%）。
不過，由于行情上升過快過猛，上周五（2月26日）不銹鋼期貨出現(xiàn)了明顯回落，當(dāng)日下午3時(shí)，不銹鋼主力合約的收盤價(jià)、最高價(jià)和最低價(jià)分別下降至15005元/噸、15535元/噸和14840元/噸，收盤價(jià)較上一交易日結(jié)算價(jià)降低400元/噸，下降2.60%。截至2月27日凌晨1時(shí)，主力合約最新價(jià)恢復(fù)至15045元/噸，較之前的收盤價(jià)回升了40元/噸，較上一交易日結(jié)算價(jià)降低155元/噸（下降1.02%）；與此同時(shí)，最高價(jià)回落到15300元/噸（減少235元/噸），最低價(jià)回升至14935元/噸（增加95元/噸）。
這表明，受春節(jié)影響，不銹鋼期貨積蓄了一定的上漲動(dòng)能，春節(jié)后開市，這些動(dòng)能急劇釋放。至2月底，由春節(jié)因素產(chǎn)生的上漲動(dòng)力已經(jīng)漸漸失去作用，行情正在理性回歸。參見《2021年1月~2月份不銹鋼期貨主力合約價(jià)格走勢(shì)圖》。
在現(xiàn)貨市場(chǎng)，不銹鋼價(jià)格漲跌互現(xiàn)。由于價(jià)格拉漲過快，實(shí)際成交力不從心。近期市場(chǎng)情緒有所降溫，現(xiàn)貨交易轉(zhuǎn)淡，市場(chǎng)漸入觀望狀態(tài)。部分貨緊資源繼續(xù)跟隨不銹鋼出廠價(jià)格向高位挺進(jìn)，但多數(shù)產(chǎn)品為了促成交易，價(jià)格有小幅松動(dòng)。
庫(kù)存方面，據(jù)監(jiān)測(cè)，上周（2月22日~2月26日）304不銹鋼庫(kù)存環(huán)比增加6.94萬噸至52.05萬噸，增幅為15.38%，其中增量主要是冷軋產(chǎn)品，熱軋產(chǎn)品庫(kù)存累積幅度相對(duì)較小。目前由于下游企業(yè)尚未完全復(fù)工，而鋼廠資源到貨不斷，不銹鋼庫(kù)存或?qū)⒗^續(xù)累積。
春節(jié)后滬鎳期貨價(jià)格
急劇躍升后震蕩下行
總體上來看，2021年2月份，滬鎳期貨的價(jià)格運(yùn)行軌跡是一路快速震蕩上行。從月頭到月尾，平均價(jià)格變化幅度在每噸10500元左右。
監(jiān)測(cè)數(shù)據(jù)顯示，2021年1月最后1個(gè)交易日（1月29日），滬鎳主力合約的收盤價(jià)、最高價(jià)和最低價(jià)分別為130570元/噸、133070元/噸和130230元/噸；2021年2月最后1個(gè)交易日（2月26日），滬鎳主力合約對(duì)應(yīng)的收盤價(jià)、最高價(jià)和最低價(jià)分別為140490元/噸、145510元/噸和139310元/噸。一個(gè)月之內(nèi)，收盤價(jià)上升9920元/噸（上漲7.60%），最高價(jià)上升12440元/噸（上漲9.35%），最低價(jià)增加9080元/噸（上漲6.97%）。
實(shí)際上，2月份滬鎳主力合約的價(jià)格高峰出現(xiàn)在春節(jié)假期過后的第3個(gè)交易日即2月22日，其收盤價(jià)、最高價(jià)和最低價(jià)分別達(dá)到146230元/噸、149350元/噸和143440元/噸。它們分別較1月底的對(duì)應(yīng)價(jià)格上升15660元/噸（上漲11.99%）、16280元/噸（上漲12.23%）和13210元/噸（上漲10.14%）。此番行情漲勢(shì)之兇、漲速之猛，可見一斑。
然而，物極必反，欲速不達(dá)。從春節(jié)后的第4個(gè)交易日即2月23日（上周二）起，2月最后1周的后幾天竟然一改先前幾周以來高歌猛進(jìn)的節(jié)奏，開啟了令人心慌的急劇下跌模式：從上周二到上周五，短短4天里，滬鎳期貨主力合約的收盤價(jià)、最高價(jià)和最低價(jià)分別下降5740元/噸（降幅3.93%）、3840元/噸（降幅2.57%）和4130元/噸（降幅2.88%）。而僅僅在2月26日（上周五）當(dāng)天，滬鎳主力合約的收盤價(jià)較上一交易日的結(jié)算價(jià)就降低4610元/噸，下降幅度高達(dá)3.18%。截至2月27日凌晨1時(shí)，滬鎳主力合約的最新價(jià)為138120元/噸，較之前的收盤價(jià)再減少2370元/噸（下降1.69%），較上一交易日結(jié)算價(jià)減少3990元/噸（下降2.81%）。與此同時(shí)，最高價(jià)下降到141790元/噸（減少3720元/噸，下降2.56%），最低價(jià)下降到138000元/噸（減少1310元/噸，下降0.94%）。同樣，此番行情降勢(shì)之急、降速之快，可見一斑。
在現(xiàn)貨市場(chǎng)，鎳價(jià)普遍大幅下跌。近期，下游接單積極性明顯降溫，市場(chǎng)謹(jǐn)慎情緒隨之加重，行情由旺轉(zhuǎn)淡。相關(guān)統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，2月26日長(zhǎng)江有色網(wǎng)1#鎳均價(jià)為141950元/噸，下跌5600元；華通現(xiàn)貨1#鎳均價(jià)為141750元/噸，下跌5650元；廣東現(xiàn)貨鎳均價(jià)為144500元/噸，下跌4000元；金川鎳出廠價(jià)報(bào)為144700元/噸，較前一交易日價(jià)格下跌4000元。
近期不銹鋼期貨價(jià)格將偏弱運(yùn)行
2月份，不銹鋼期貨行情拉漲過快，導(dǎo)致月底價(jià)格回落調(diào)整，而滬鎳期貨價(jià)格由快速攀高到2月最后1周震蕩回落的走勢(shì)則更是有過之而無不及。作為不銹鋼價(jià)格運(yùn)行的“先導(dǎo)”，滬鎳期貨價(jià)格將在很大程度上影響著不銹鋼期貨行情。
當(dāng)前，現(xiàn)貨不銹鋼成本依然處于高位，高鎳生鐵、廢不銹鋼和高碳鉻鐵的價(jià)格皆維持高強(qiáng)態(tài)勢(shì)。隨著春節(jié)后不銹鋼下游消費(fèi)的逐漸恢復(fù)，補(bǔ)庫(kù)需求和消費(fèi)旺季即將到來。因此，不銹鋼需求預(yù)期樂觀。
綜上所述，筆者預(yù)計(jì)近期不銹鋼期貨價(jià)格或?qū)⒏呶徽鹗帲硇曰貧w，偏弱運(yùn)行。
《中國(guó)冶金報(bào)》（2021年3月4日 03版三版）
