不銹鋼行業(yè)即將迎來一個新的風險管理工具。8月30日，中國證監(jiān)會宣布批準上海期貨交易所（下稱上期所）開展不銹鋼期貨交易，合約自2019年9月25日正式掛牌交易。日前，上期所分別在上海、無錫和佛山舉辦了3場不銹鋼期貨業(yè)務培訓。 

　　相關專家在培訓會上指出，不銹鋼行業(yè)目前產(chǎn)能持續(xù)增長，而原料價格和需求均存較大不確定性，企業(yè)生產(chǎn)與經(jīng)營面臨的風險與日俱增，不銹鋼期貨能帶來更多的選擇和風險管理途徑。 

　　不銹鋼產(chǎn)業(yè)資深研究員林軍表示，中國是全球不銹鋼產(chǎn)量增長最快速的區(qū)域，憑借一己之力帶領全球不銹鋼產(chǎn)量快速增長。10年前（2009年）中國的不銹鋼產(chǎn)量不足1000萬噸，占全球產(chǎn)量的比例不到40%；到2018年，產(chǎn)量已增至2670.6萬噸，約占全球總量的53%。 

　　產(chǎn)業(yè)快速發(fā)展在滿足下游需求和國民經(jīng)濟發(fā)展需要的同時，也積累了一些風險，主要表現(xiàn)為產(chǎn)能增加較快和產(chǎn)能利用率較低。 

　　寶鋼德盛不銹鋼有限公司營銷中心副總經(jīng)理何磊認為，預計2019~2021年擬建項目有可能新增不銹鋼產(chǎn)能1000萬噸左右，如果2021年全部項目上馬，不銹產(chǎn)能利用率將繼續(xù)下滑。 

　　“2017~2018年不銹鋼冷軋新增產(chǎn)能600萬噸，未來三年不銹鋼冷軋產(chǎn)能將繼續(xù)增長1066萬噸，產(chǎn)能利用率將降至70%以下，不銹鋼冷軋產(chǎn)能將過剩。”他說。 

　　產(chǎn)能相對過剩加之需求和原料端的不確定性，不銹鋼市場價格波動明顯。林軍表示，中國不銹鋼用原料鎳、鉻對外依存度高達80%，抵御礦商風險能力不強，不銹鋼市場行情震蕩波動成為常態(tài)化。近十年來看，以304-2B不銹鋼冷軋卷板價格為例，最高時為27000元/噸，最低僅為12000元/噸，平均年化波動率約為10%。 

　　“價格波動直接影響企業(yè)的生產(chǎn)與經(jīng)營，亟需有效工具來規(guī)避風險，保護企業(yè)的利潤。”他說。 

　　他同時強調，目前國內不銹鋼價格機制未形成體系化，不銹鋼期貨上市有利于形成更為合理的價格，增強對全球不銹鋼價格的主導性。 

　　據(jù)了解，國內外不銹鋼市場定價體系較為復雜，國外不銹鋼生產(chǎn)企業(yè)定價多采用合金附加費的方式，即：不銹鋼價格=基價+合金附加費。國內不銹鋼定價方式較為多樣，生產(chǎn)企業(yè)根據(jù)庫存情況、原料價格、預期判斷采用一單一議、開口結算、每日調價等多種方式定價。 

　　上期所相關負責人表示，不銹鋼期貨上市后，將構建由不銹鋼期貨、鎳期貨和鉻鐵期貨組成的完整產(chǎn)品鏈，能為上下游企業(yè)打造有效套保的工具箱。 

　　何磊認為，不銹鋼期貨上市，能更好地促進市場價格的形成和有利于企業(yè)進行風險管理，不銹鋼產(chǎn)業(yè)鏈各方均可參與進來。鎳原料供應商可以通過不銹鋼期貨價格判斷下游的需求；不銹鋼生產(chǎn)商可以對鎳原料進行套期保值，也可對遠期產(chǎn)能進行銷售；貿(mào)易商和代理商可以建立虛擬庫存，合理利用升貼水；終端用戶可以直接進行套期保值或建立原料的虛擬庫存。 

　　林軍認為，隨著不銹鋼期貨的上市，產(chǎn)業(yè)資本話語權將增加，期現(xiàn)結合，實體與金融結合將成為新的發(fā)展方式。同時，鋼廠對市場價格話語權能力將被削弱，鋼廠可通過交割方式，增加銷售量，部分具有價格優(yōu)勢的鋼廠影響力進一步增加；依賴鋼廠資源的貿(mào)易企業(yè)的競爭力也將減弱。 

　　自2009年以來，上期所陸續(xù)推出了螺紋鋼、線材和熱軋卷板等鋼材期貨品種。鋼材期貨伴隨著中國鋼鐵工業(yè)的蓬勃發(fā)展，已逐步發(fā)展成為全球最活躍的商品期貨系列品種之一，影響力不斷提升。 

　　據(jù)介紹，上期所即將上市的不銹鋼期貨標的為300系的奧氏體不銹鋼，交割牌號要求為國標06Cr19Ni10或日標 SUS304，主要應用于家電、餐具、廚具、熱水器、鍋爐、食品機械等產(chǎn)品。 

　　數(shù)據(jù)顯示，2009年，中國不銹鋼產(chǎn)量1140萬噸，其中300系占比為46%。2018年，不銹鋼產(chǎn)量2671萬噸，其中300系占比接近50%。10年不銹鋼的發(fā)展，300系牢牢占據(jù)“半壁江山”，極具代表性。